El Objetivo
Javier Milei se mantiene en carrera de cara a las elecciones del próximo año, aunque el escenario electoral todavía presenta importantes desafíos para el oficialismo. La posibilidad de conseguir una victoria en primera vuelta aparece como muy complicada, mientras que un eventual balotaje podría definirse en un escenario ajustado, como ocurrió recientemente en Brasil.
Con un panorama todavía abierto y varios meses por delante, el Gobierno busca mostrar señales de recuperación económica. El principal objetivo pasa por dejar atrás el estancamiento del último año y apostar a una reactivación que permita mejorar las perspectivas electorales.
La estabilidad del dólar y una inflación mensual por debajo del 2% no parecen suficientes para asegurar un triunfo. De hecho, la mayoría de las proyecciones mantienen al Presidente con una intención de voto que no supera el 38%.
El desafío, entonces, es lograr que la mejora de las variables macroeconómicas se traduzca en una recuperación concreta de la actividad y llegue a los principales centros urbanos.
Argentina tendrá este año un récord histórico de exportaciones, un superávit comercial superior a los USD 25.000 millones y una importante acumulación de reservas por parte del Banco Central. En ese contexto, pierden fuerza las propuestas de impulsar una devaluación para mejorar la competitividad de la industria y de la economía en general.
Vaca Muerta y la minería todavía no generan un derrame generalizado
El crecimiento de sectores como Vaca Muerta y la minería está modificando la realidad económica de provincias como Neuquén y San Juan. Sin embargo, ese impulso todavía no se refleja de manera significativa en los grandes centros urbanos.
El factor electoral también resulta relevante: ambas provincias representan una proporción reducida del padrón nacional, por lo que el crecimiento de esas actividades no alcanza por sí solo para modificar el panorama político del Gobierno.
En el equipo económico confían en que la actividad está en condiciones de comenzar una recuperación. Esa expectativa no se apoya únicamente en una apuesta optimista, sino también en algunos indicadores que permiten proyectar un cambio de tendencia, aunque sin anticipar un crecimiento extraordinario.
La economía ingresó en recesión técnica, con caídas del Producto Bruto Interno (PBI) durante el segundo y el tercer trimestre. Sin embargo, las estimaciones indican que el retroceso podría ser breve.
Para el cuarto trimestre se proyecta un resultado positivo del 1,8%. Aunque todavía resulta prematuro anticipar qué ocurrirá durante los primeros meses de 2027, las perspectivas apuntan a que ese período también podría ser favorable y consolidar el rebote.
Más adelante, el escenario electoral y el comportamiento de los ahorristas podrían adquirir mayor protagonismo. Una dolarización más intensa reduciría la cantidad de pesos disponibles para impulsar la actividad económica.
El dólar resistió la tensión internacional, pero aumentó el riesgo país
En el Banco Central evaluaron positivamente la reacción del mercado argentino frente al impacto de la situación brasileña, incluso durante una semana complicada para los mercados internacionales.
El dólar oficial registró una suba de apenas $10, mientras que la brecha con el contado con liquidación pasó del 5% al 7%. El comportamiento cambiario fue interpretado como una señal de estabilidad frente a quienes evalúan cubrirse en moneda extranjera durante el próximo año.
Sin embargo, el impacto más significativo de la semana se observó en los bonos argentinos en dólares. Su deterioro llevó al riesgo país a superar los 800 puntos básicos, un indicador que refleja las dificultades de financiamiento y la percepción de riesgo sobre la deuda nacional.
El crédito, una de las apuestas para reactivar la economía
Otro de los pilares que el Gobierno busca utilizar para impulsar la actividad es la recuperación del crédito, especialmente en algunos segmentos considerados estratégicos.
Los préstamos hipotecarios vienen creciendo a partir del financiamiento de largo plazo que el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) está canalizando hacia los bancos.
Además, el Banco Central flexibilizó las condiciones para que las entidades financieras puedan otorgar préstamos en dólares a sectores que no generan ingresos en esa moneda, con un límite de hasta el 15% de sus depósitos.
Durante una conferencia de prensa, el presidente del BCRA, Santiago Bausili, y su vicepresidente, Vladimir Werning, aseguraron que “están dadas todas las condiciones” para que el volumen de crédito comience a recuperarse. Según señalaron, los préstamos todavía se encuentran por debajo de los niveles del año anterior en términos reales, mientras que la morosidad comenzó a disminuir y las entidades financieras cuentan con liquidez suficiente para ampliar el financiamiento.
En paralelo, bancos y empresas fintech pusieron en marcha programas de refinanciación para clientes morosos, con plazos más extensos y tasas de interés más bajas. También contribuyeron algunos distritos mediante reducciones del impuesto a los Ingresos Brutos.
Aunque las entidades financieras adoptaron criterios más restrictivos para otorgar nuevos préstamos, la expectativa es que comiencen a recuperar gradualmente su actividad crediticia.
Por ahora, las líneas destinadas a empresas tienen prioridad, mientras que los préstamos personales continúan rezagados. La evolución de este segmento será uno de los factores a observar para determinar si la mejora de las variables macroeconómicas logra trasladarse a la economía cotidiana.
