El Objetivo
La caída de los bonos argentinos y la suba del riesgo país volvieron a poner bajo presión el programa financiero del Gobierno nacional. Luego de la victoria de Luiz Inácio Lula da Silva en las elecciones de Brasil, el indicador elaborado por J.P. Morgan alcanzó los 765 puntos básicos, en una jornada negativa para los mercados argentinos.
Sin embargo, más allá del impacto del resultado electoral en el país vecino, los analistas consultados señalaron la importancia de observar la evolución reciente del riesgo país, que mantiene una trayectoria ascendente, y evaluar sus consecuencias sobre el programa financiero presentado por el ministro de Economía, Luis Caputo.
El escenario también reabrió interrogantes sobre las alternativas que podría utilizar el equipo económico para conseguir los fondos necesarios para afrontar las obligaciones de deuda en moneda extranjera.
El riesgo país encarece el financiamiento en dólares
La caída de los títulos argentinos sumó presión sobre el esquema oficial destinado a cubrir los vencimientos de deuda en moneda extranjera durante 2026 y 2027.
El programa financiero presentado en julio pasado contemplaba la emisión de deuda en dólares en el mercado local como una de las herramientas para obtener los recursos necesarios y cumplir con las obligaciones futuras.
Sin embargo, el aumento del riesgo país pone en duda esa posibilidad. Cuando el indicador sube, el costo que el Tesoro debe afrontar para conseguir financiamiento también aumenta, lo que puede dificultar la colocación de nuevos títulos.
De esta manera, el deterioro de las cotizaciones de los bonos y el avance del riesgo país complican una parte de la estrategia diseñada por el equipo económico para garantizar el financiamiento de los próximos vencimientos.
Incertidumbre sobre la estrategia del Gobierno
Con el riesgo país en 765 puntos básicos y una tendencia ascendente, el Gobierno enfrenta mayores dificultades para avanzar con su plan de emisión de deuda en dólares.
El desafío para el equipo económico será evaluar las alternativas disponibles para cubrir los compromisos de 2026 y 2027, en un contexto en el que el encarecimiento del financiamiento condiciona la estrategia presentada por Caputo.
